新年伊始, 从基本层面看, 尽管欧元区国家债务危机并没有缓和的迹象, 但是, 欧元兑美元汇率却一路上升; 从去年12月30日的1.2939美元上升到今年1月27日的1.3145美元, 上升幅度为1.59% . 这是否意味着欧元汇率的反弹期已经来临?
如果从两年的运行周期来看, 欧元汇率目前并未探底, 最近所表现的上升只是短期调整. 从2009年3月份到现在, 欧元兑美元汇率正在经历两个艾略特周期波. 从2009年3月份(1.2549美元)到2010年6月8日(1.1998美元), 欧元汇率完成了一个完整的艾略特周期波. 此后, 欧元汇率开始了第二个艾略特周期波. 2010年6月8日到8月6日是第一增长波, 8月6日到8月30日第二下降波, 8月30日到11月4日为第三增长波; 11月4日到2011年1月7日是第四下降波; 1月4日到5月4日, 是第五增长波; 这时候, 是欧元汇率在这轮艾略特周期波的最高点, 汇率为1.4882美元; 此后, 欧元汇率正在沿着这轮周期的下降波运行. 按照这种周期推算, 现在的下降波还没有完成; 从时间上推算, 至少还需要四个月左右; 也就是说, 欧元汇率的最低点应该在今年5到6月份之间出现. 从价位上来看, 目前的汇率水平仍在1.3左右波动; 最低点应该在1.2左右. 也就是说, 欧元汇率仍有空间下浮.
但是, 也并不必悲观. 尽管各种预测已经显示, 2012年经济层面并不会有所好转; 但是, 如果从十年的长周期来看, 欧元兑美元汇率仍有上升空间. 自2008年以来, 欧元兑美元汇率只是处于调整期. 从2001年年底开始到2008年, 也就是说, 从美国 “911” 恐怖袭击事件到美国金融危机爆发这段时间, 欧元兑美元汇率呈现一路上升. 按照艾略特周期波来分析, 目前欧元兑美元汇率仍处于上升期, 还未达到最高顶峰; 现在只完成了第一和第三上升波; 2008年4月22日最高点1.6010美元, 是欧元汇率的第三上升波的最高点; 现在处于第四下降波的调整期; 这就预示着, 欧元汇率所具有的强劲增长第五上升波在等待着我们. 但是, 这种强势的增长波目前还未到来, 仍需要时间. 欧元汇率从第一和第三增长波共花了七年半时间. 这其中包括了第二下降波. 也就是说, 欧元汇率完成第四下降波仍需要时间.
有人就会问, 看一看, 欧元区主权债务危机重重, 并未有任何缓和的迹象; 国际债券评级机构频频下调欧洲国家的债券评级. 现实确实如此. 难道美国没有面临债务危机吗? 美国联邦政府的债务早已超过其国内生产总值(14万亿美元); 从2010到2011年, 美国也有不少州政府出现债务危机问题. 美国经济以 “双赤字” 的不平衡状态运行已经达多年. 美国的优势就在于美元作为国际货币, 美联储可以大量发行美元; 所以, 从表面上看, 美国的债务危机并没有欧元区的债务危机严重. 同时, 也要看到, 这些所谓的国际债券评级机构都位于华尔街, 对其公正性不能不受到人们的怀疑.
目前, 全球两最大经济体都面临者债务危机和金融风暴所带来的创伤, 经济都正处于调整时期. 也就是说, 欧元和美元正在进行互相较量中. 这也正好符合技术分析中结论: 欧元汇率处于调整时期. 可以说是, 蓄势待发.
作者：成小洲 经济学博士，货币专家
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